在美联储实施了长时间的紧缩货币政策后，美国的通胀水平终于进入了持续的下行通道。更重要的是，在美联储大力度的紧缩政策下，美国经济依然维持了增长态势，并且并未引发通胀的反弹，这让美国经济实现“软着陆”的可能性进一步增加。

　　美国商务部最新公布的数据显示，美国2023年第四季度实际国内生产总值（GDP）年化季率为3.3%，高于预期的2%。美国2023年全年经济增长2.5%。消费者支出的强劲表现推动美国经济在去年第四季度以超预期的速度增长。美国经济的持续增长也打破了此前市场对于美国将陷入衰退的预测。在该数据发布后，美股三大股指期货短线走高，美元指数上涨。

　　更重要的是，在经济增长的情况下，美国2023年第四季度的通胀仍在向通胀目标靠拢，这无疑让美联储松了一口气。数据显示，美国2023年第四季度不含食品和能源的核心个人消费支出（PCE）价格指数年化季环比初值为2%，预期为2%。

　　而去年12月美国PCE物价指数的表现，更是进一步给了市场对美国通胀正在沿着轨道下降的信心。数据显示，美国2023年12月核心PCE价格指数同比增长2.9%，低于市场预期的3%。核心PCE价格指数环比增长0.2%，与预期持平，较前值0.1%小幅上升。

　　从目前的情况看，美国经济维持增长态势，劳动力市场表现强劲，同时通胀也在持续下降。这让越来越多的分析人士认为，美国经济最终有望实现“软着陆”。针对美国2023年第四季度的GDP数据，美国财政部长耶伦认为，第四季度GDP较预期更为强劲是一件好事，反映出健康和强劲的消费者支出，并且很可能不会带来通胀的挑战。耶伦同时指出，她并没有在这份报告中看到任何威胁美国经济实现“软着陆”的迹象。

　　另外，美国白宫国家经济委员会（NEC）主任莱尔·布雷纳德对美国经济前景表示乐观。在布雷纳德看来，强劲的就业以及美国消费者信心的持续改善将支撑美国经济的反弹。虽然物价可能会有所反弹，但最糟糕的时期已经过去。因此，美国经济实现“软着陆”指日可待。

　　值得注意的是，在美国经济增长超预期以及通胀压力继续缓解的情况下，市场对于美联储3月开始降息的预期出现明显下降。从目前的情况看，市场对于美联储3月降息可能性的押注已经下降至50%以下。

　　从目前的情况看，美联储官员们对于宣布抗击通胀取得胜利仍保持着相对谨慎的态度。美联储即将在本周召开1月货币政策会议，市场普遍预期美联储将在本次货币政策会议上宣布维持利率水平不变。市场更加关注的是，美联储是否会在本周的会议上透露更多有关未来降息路径的信息。

　　全球资产管理公司安本投资业务全球行政总裁文庆生表示，尽管他认同大多数主要经济体的加息周期已经结束的观点，但并不像市场那样对于未来几个月内就会降息保持乐观。相反，文庆生认为，2024年中期以后是更现实的降息时间表。尽管今年通胀已经有所下降，但通胀尚未回到许多国家央行宣布“任务完成”的水平。“美国经济韧性的减弱显示今年中期可能出现温和衰退。美联储通过控制通胀而不引发衰退，实现‘软着陆’的可能性越来越大。”文庆生表示。

　　不过，值得警惕的是，当前红海地区的紧张局势与冲突，很有可能对全球贸易以及供应链产生负面影响，推升运输成本。当前，农产品、零售业以及原油的供应链都受到了不同程度的影响。大量货船被迫改道、绕道行驶推升了全球的航运成本。

　　若零售商们将增加的成本转移至消费者身上，或将增加通胀上行压力。与此同时，全球大量的原油都经由苏伊士运河运输。若红海地区冲突加剧，可能将加剧国际原油价格的波动，令好不容易降温的全球高通胀卷土重来。联合国贸发会议贸易物流处处长扬·霍夫曼日前表示，全球航运成本已经飙升，能源和食品成本也受到影响，从而增加了通胀风险。

　　面对来自市场的广泛担忧，美国国务院高级能源安全顾问阿莫斯·霍克斯坦日前表示，胡塞武装袭击红海商船对通胀影响有限。尽管物流成本确实有所上升，但对通胀影响相对温和。

　　英国国防部1月28日发表声明称，英国“钻石”号驱逐舰使用“海毒蛇”防空导弹在红海击落一架胡塞武装发射的攻击型无人机。从目前的情况看，红海地区的冲突暂未有停止的迹象。布雷纳德表示，美国白宫将继续关注红海地区的状况。对于大量货船绕道导致运费的上涨可能将传导至消费端的担忧，布雷纳德认为，以目前情况来看，美国供应链受到的影响并不太大。

　　不过，即便当前尚未对全球通胀造成显著的上行压力，但若红海地区的紧张局势持续发酵，始终都是一颗不知何时会爆炸的“炸弹”。对美联储而言，在控制通胀的同时并未导致美国经济陷入衰退当然是最好的结果，但当前存在的众多不确定性以及风险，让人难以断言美国通胀不会出现反弹，美国经济实现“软着陆”仍面临挑战。